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【资讯】QFII长期看多A股短期有减仓迹象

发布时间:2020-10-17 02:07:01 阅读: 来源:保温装饰一体板厂家

QFII长期看多A股 短期有减仓迹象

“A股必须解决行情基础不扎实的问题。确切地说,A股行情的空间在缩小。”  “从长线看,行情的演绎仍将继续,A股的市盈率仍然比较低。”  上述的观点都出自QFII的最新月报,对于未来的A股市场行情,QFII既表达信心,又存有一定保留。  由理柏和本报联合推出的最新一期QFII中国基金月报显示,QFII对A股市场的看法再度陷于分歧,对于中国经济的短期趋势的判断是引发分歧的焦点。随之,部分QFII机构开始局部减仓,一些机构的组合再度出现风格变化。当然,对于未来中长期机会的看法仍然是主流。  微妙的宏观数据  根据QFII最新一期中国基金月报显示,3月份,QFII对于A股市场的整体看法开始出现分化,核心在于对宏观经济状况的判断。  一家大型的亚太区QFII机构认为,中国的宏观数据向好但是低于预期是很棘手的一个问题。  “A股市场在2月份完成了可观的上涨,上证综指当月上涨了5.93%,而深证成分指数上涨了8.07%,这反映了一个事实,中盘和小盘股票的表现重新突出,银行等大盘股表现滞涨,市场风格再次出现切换。”  “最棘手的问题是,虽然对于经济增长和流动性恢复的预期造就了本轮市场行情,但这些预期仍然无法从逐月公布的宏观数据中获得支撑。有些数据,从市场一致预期的角度上甚至是低于预期的,而同时A股还在继续表现中,这是我们最担心的地方。”  而另一家QFII机构也提到了对宏观经济的看法。“毫无疑问,政策的放松仍在继续,当经济出现压力时,中国人民银行在年内再次出手降低0.5个百分点存款准备金率,这在一定程度上会加强投资者信心。”  但该机构同时指出,当月的固定资产投资和工业产值数据令人失望。尽管消费数据是好的,但是新增贷款数据的大幅度下跌,令人担心。“新增货币贷款的下降与当月季节性因素关系不大,我们认为这个数字的下降,对于经济发展的长期势头会带来负面影响。”  该机构进一步分析了货币供应量,认为国家统计局等发布的数据显示,人民币的流动性因素反映并将继续压制经济数字的后期表现。“新增贷款的数字,是过去3年来同比增长最差的。同时是货币供应量下降到历史低点后,虽然在去年12月反弹到增长率13.6%,但年后再次下坠到12.4%。同样,货币供应量从7.9%下降到3.1%。在贸易方面,1月的出口和进口下降0.5%,同比下降15.3%,这些数字都很令人担心。”  当然,仍然能有一些亚太和欧美系的基金对A股的基本面不抱怀疑。一些基金经理明确表示,当月中国官方的PMI指数的回升更具说服力,显示中国景气硬着陆的风险趋势降低。他们认为,核心问题仍是前面提及的中国的通货膨胀因素,他们预估只要这方面压力不出现反弹,中国经济会在未来持续触底回升。  “现在的市盈率处于历史低位,我们认为仍然是布局的良好时机。”还有QFII在月报中如此表述。  仓位从高位缓慢回落  从统计数据上看,最新的QFII月报显示,其净值在当月出现了明显的增长,大部分QFII的增长幅度在6%~18%之间,仍然是一个很明显的恢复性上升的过程。  但同时,在净值明显上升的时候,不少QFII在主动型减仓,已便兑现利润和波段操作。  一家知名的亚太QFII在当月把股票仓位从83%下调到77%,鉴于同期,其净值上涨近10%,该QFII的实际减仓幅度接近15%。  “我们对于经济反弹的持续性表示怀疑,A股市场的经济数据需要进一步证实。”该机构在月报中表示,他们对于未来的市场行情继续保持相对乐观,即认定目前的反弹能够维持一段时间,但同时认为,市场的潜在上升空间已经不大了。  “当前的行情,更多的体现为经济增长复苏和政策宽松的提前反应,但实际情况是,最新两个月的宏观数据并不太乐观,市场的复苏预期需要进一步核实。”  另一家欧美的QFII机构表示,未来一段时间,市场可能要面临“预期过于乐观的调整”,这个调整不一定会将市场拖入下跌,但肯定会对市场的凌厉涨幅造成制约,而且“明显的”将改变市场的风格。  还有机构认为,对于实体经济的表现,其中监管政策影响以及结构需要重点分析,“中期和长期贷款的额度不足,特别是其中占了大部分的新增贷款减少,绝对会令经济短期受压,我们希望留意接下来的政策动向和逐月宏观数据的表现。”因此,该机构继续保持92%的仓位不变。但相比较上月规模,该机构主动减仓近10个百分点。  还有日资的QFII表示,目前最关注的是“业绩”,未来1个月(指4月份),A股市场将进入业绩的公布高峰 ,他们认为,不少行业的前期涨幅已经纳入了盈利上涨的因素,“要注意部分品种业绩不达标的可能。”因此,他们在仓位保持95%的总体比例的同时,持续调整仓位,其主要的调整目标是,从中小盘个股往成长股、消费品调整。  与此同时,一些增强型操作的类指数的QFII基金保持了对于以往的投资热情。他们认为,2月份以来,A股市场持续向好的原因,在于外部欧债危机风险降低及国内政策持续宽松,这两个因素,目前仍在发酵,因此短期和长期,A股指数都有乐观表现的可能,应该尽力持有A股。这成为另一批高仓位QFII心情的解读。  能源股让位早周期  上期QFII月报显示,QFII在1月份时大举买入的能源股,在2月份以来则逐步兑现盈利。从最新公布的QFII月报显示,QFII在维持已有金融股仓位的同时,有意识增持早周期行业,其意图颇有深意。  根据对当月纳入统计的QFII中国A股基金月报的持仓组合统计,QFII当月开始大举卖出煤炭股为代表的能源股,数家机构都一定程度的减持了中国神华等代表股票。不过个别欧美QFII继续持有中国石油 ,其做法值得关注。  与之对比,多家QFII在2月份以来持续买入早周期的汽车行业、稀土行业、地产类个股,动作幅度非常大。  从具体出击看,各家QFII看好的行业并不相同,日资QFII看好包钢稀土这样的稀土板块个股,该项投资为其斩获了50%以上的收益。或许,对于稀土类资源,日资的机构敏感度会更高一些。  与之相比,另一些亚太系机构增持的汽车类个股在3月份内下降较快,一些机构在月报中认为,大型的汽车集团,1月份和去年的年报都相当优异,其由合资企业带动本土品牌的策略将在未来持续表现业绩,他们持有的目标企业销售规模和利润增长都超过了行业的平均增长,并且相关公司已经完成了产能扩容,总体看,QFII对这些企业是有信心的。  另外,地产股也被一些QFII看好,当然,对于外资机构来说,龙头股如万科这样的更容易成为他们所青睐的品种。  一家买入地产股的QFII表示,“年初以来急速上升后的股票价格,反映的是市场情绪大幅改善。中国政府在稳定经济增长速度,把握经济政策方面表现令人欣赏,因此,从长线来说,将继续看好中国的经济快速增长、稳定增长为依托的行业。”  他们同时表示,从短期看,对于未来既不能被中国经济的硬着陆风险吓退,也不仅能对国家的大规模经济刺激政策抱以过高期待。从稳定出发,进行操作是关键。一些机构表示,调低能源、增加地产等个股的配置源于“行业景气的判断。”未来将继续执行这样的操作路线。  还有一些机构表示,未来应该更多关心其中的结构性的政策着力点,比如环境对策和中小企业对策,等等,类似的政策将会惠及不少的小行业。而且,也会令得不少行业的景气稳定超于预期。“稳定增长股对于下一阶段市场最为重要。”他们如此认为。

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